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貝因美承銷協議現代工產品 遭洋股東恒天然減記處理
發布時間:2017/9/27 點擊次數:1020次
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  導讀

  9月25日,全球最大乳制品加工企業、同時也是貝因美二股東的恒天然公布2017財年業績。據集團首席執行官施牧德在投資者業績會議上透露,恒天然已經對在貝因美的投資進行價值減記處理。

  近日,正值渠道轉型的貝因美(002570.SZ)遭到洋股東“減記”處理,再次觸發外界對其經營狀況的擔憂。

  9月25日,全球最大乳制品加工企業,同時也是貝因美二股東的恒天然公布2017財年業績。據集團首席執行官施牧德在投資者業績會議上透露,恒天然已經對在貝因美的投資進行價值減記處理,針對其在貝因美的股權價值“減記3500萬新西蘭元(約合人民幣1.685億元)”。

  自去年假冒奶粉事件后,貝因美業績一蹶不振,加上渠道轉型、奶粉新政等多重因素影響,就連原本預告將扭虧的上半年業績也突然“變臉”,最終錄得虧損3.68億元,同比下降71.86%。

  25日,貝因美公告披露,分別與紐菲特乳業(成都)有限公司和常州市千家萬鋪商貿有限公司,簽署了合計含稅13.80億元的總承銷協議。至此,貝因美已經累計簽訂7份總承銷協議,累計目標銷售金額為36.8億元,當中除了有貝因美的產品以外,還有代工產品。

  “代工是為了消化產能、增加收入,讓公司先‘活’下來。”乳業專家宋亮認為,選擇從經銷商模式轉為總承銷模式,作為生產商的貝因美可以降低成本和運營風險,但同時也會對品牌帶來一定弱化。

  承銷協議首現代工產品

  貝因美在公告中披露,近日公司與紐菲特乳業(成都)有限公司和常州市千家萬鋪商貿有限公司分別簽署了《貝因美(注冊奶粉品類)總承銷協議》。根據協議,貝因美工廠將在明年1月1日至2020年12月31日負責澳多靈、貝多靈等品類配方注冊奶粉的生產,紐菲特則負責承銷合作產品及在全國范圍內的銷售。另外,千家萬鋪會在今年10月至明年12月承銷貝因美冠寶系列配方注冊奶粉,并負責其在全國范圍內的市場推廣。

  公開資料顯示,成立于2010年的紐菲特法定代表人為汪海濤,公司注冊資本1000萬。記者登陸紐菲特中國官網發現,該品牌最早可追溯到“2010年9月紐菲特國際生物科技有限公司在澳大利亞阿德萊德市正式成立”,是典型由中國人締造的洋品牌。而貝多靈是紐菲特在2011年首款上市的嬰幼兒配方奶粉,澳多靈則是紐菲特旗下主打100%澳大利亞原裝原罐進口的嬰幼兒奶粉。

  因此,有熟悉貝因美人士指出,這次承銷協議所提及的“貝因美工廠”很可能就是此前貝因美從恒天然收購過來的達潤工廠。2015年,貝因美斥資3.67億元收購恒天然旗下達潤工廠51%股權,并與恒天然共同組建非公司型合資架構運營達潤工廠。

  一位業內知情人士向記者透露,實際上達潤工廠主要還是由恒天然在管理,而且目前該工廠仍未取得由中國認監委發出的嬰幼兒配方乳粉生產企業注冊批準,更不用說最新的嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊。

  不過,據上述熟悉貝因美人士透露,今年底之前認監委會再公布一批獲批工廠,達潤工廠預計“在列不是大問題”。不過,這次貝因美與紐菲特簽訂的承銷協議從明年1月1日開始,總量僅為3億元,而且還要分階段消化(其中2018年含稅6506萬,2019年含稅9759萬,2020年含稅1.3735億),對于貝因美的拉動十分有限。

  據記者統計,在貝因美至今已公告的7份承銷協議中,除了與紐菲特的合作為期3年以外,其余六單都截至明年年底,分別是上海育博(天才寶貝、育嬰博士臻佑),安徽優親貝貝(恬睡)、上海添慶(貝因美紅愛)、達維優加(貝因美臻愛)、上海孕嬰聯(智越、愛培聰)、千家萬鋪(貝因美冠寶系列)。

  宋亮表示,不同于經銷商模式,總承銷模式最大的特點在于生產方只需一次性把產品賣給總承銷方即可,之后的銷售、庫存等都不用管,可以有效降低成本,這對于目前貝因美來說能起到緩氣作用。

  遭恒天然減記處理

  去年,貝因美實現營收27.64億元,同比下降39.02%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.81億元,同比下降853.24%。今年上半年,公司業績未見明顯好轉。

  久未公開露面的貝因美創始人謝宏在出席9月24日舉行的浙江乳業高峰論壇上強調:“不應該將食品安全事故與食品安全犯罪事件混淆誤解”,并指出“我國所謂的食品安全丑聞也多屬于食品安全犯罪事件”,大有為深受假冒奶粉事件影響的貝因美抱打不平之意。

  事實上,但自假奶粉事件曝光后,貝因美銷售一落千丈,股價也應聲下跌。7月11日,貝因美股價毫無征兆地“閃崩”,上演了8分鐘跌停的一幕。為了自救,今年貝因美計劃出售上游資產,補血以解燃眉之急。

  雖然貝因美將虧損原因歸咎于奶粉配方注冊制上,但公司最大的問題來自于渠道。根據貝因美財報,今年上半年,貝因美應收賬款合計計提金額達2.95億元,比起期初的1.2億元上漲了1.46倍。

  這很大程度是因為前兩年公司向渠道的壓貨,導致經銷商的庫存水平一直處于高位。此外,奶粉新政配方注冊過渡期,行業秩序持續混亂亦加深了貝因美的危機。據記者了解,為了快速去庫存,去年貝因美曾推出“買一贈一”銷售活動,但這不僅沒有提升銷售,反而銷售費用飆升至62.13%,同時也讓貝因美與渠道的關系進一步惡化。

  對于目前貝因美在渠道的狀態,上述業內人士認為可用“混亂”來形容,“一方面原來經銷商的貨還沒銷完,總承銷商那邊已經在賣了,價格混亂,對于總承銷來說也不好控。”上述人士說。

  同時,對于貝因美目前所處的競爭環境,二股東恒天然也有所證實,“人們把價格壓得很低,在努力消化庫存,如果他們拿不到注冊就要退出市場。這對貝因美的財務數字(銷售和盈利)造成了影響。”施牧德在業績會議上透露,恒天然已經對在貝因美的投資進行價值減記處理,針對其在貝因美的股權價值“減記3500萬新西蘭元(約合人民幣1.685億元)”。

  一般來說,價值減記處理發生在資產現在的價值與當初并購來的價值產生較大差距時,收購方為了評估另一方資產的真實價值而進行。2015年,恒天然以每股18元、總代價接近35億元入股貝因美18.82%。兩年過去,貝因美目前股價9.85元,市值只剩100億左右。

  不過,恒天然依然認為“貝因美是一項重要的戰略投資”,這主要基于中國市場基本面依然強勁。此外,在恒天然看來,與貝因美的戰略伙伴關系價值不僅限于直接投資,“與貝因美的合作,可以共同經營一個更大、更有利可圖的大中華區業務”。

  今年8月3日,貝因美首批申報的四個產品12個配方率先通過嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊。貝因美副總經理張鴻釗分析,注冊制實施后預計將有70%的奶粉品類撤離市場,從而引發中國嬰兒奶粉市場的重新洗牌。

信息來源:21世紀經濟報道
 
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